限售股解禁 2月超5000億元釋放

“解禁猛於虎”，2025年A股預計將有超3.3萬億元解禁市值，其中，2月是全年解禁高點，逾5400億元的限售股將解禁。從季度來看，三季度解禁規模將達1.02萬億元，成為全年壓力峰值；一季度緊隨其後，超過9000億元市值的限售股將集中釋放。

南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，解禁潮將加速A股“去偽存真”，真正具備核心競爭力的企業將在洗牌中脫穎而出。大量限售股解禁可能短期內對股價產生一定下行壓力，但長期來看，公司的基本麵和市場整體趨勢仍然是決定股價的關鍵因素。

對於投資者如何應對，他表示，短期來看，要規避高估值、高解禁比例標的，利用防禦性配置和衍生工具控風險；中長期來看，要關注公司基本麵，開展對於朝陽行業和優質公司的分散投資和長期持有。新京報記者 胡萌

2月迎年內限售股解禁高峰

記者據W ind數據統計，2025年解禁市值預計超3.3萬億元。那麽，2025年限售股解禁有何特點？

從季度來看，三季度解禁規模將達1.02萬億元，成為全年壓力峰值；一季度緊隨其後，超過9000億元市值的限售股將集中釋放。

從月份來看，今年限售股解禁潮主要集中在2月和8月，二者解禁市值均超過5000億元。12月和10月的解禁壓力同樣不容小覷，前者解禁市值超過3600億元，後者解禁市值超3200億元。

記者發現，2025年的限售股解禁主要來源於三部分，包括IPO原始股東解禁、定向增發解禁和股權激勵限售股。其中，IPO原始股東解禁市值最高，達2.46萬億元；定向增發解禁緊隨其後，超過4600億元。

具體到個股方麵，以壓倒性規模引領首輪解禁潮。2月20日，中國電信將有573.77億股解禁，占其總股本比例高達62.70%，對應市值達4475億元，緊隨其後的是與，兩家公司分別將於8月、10月進行解禁。

從W ind行業來看，工業、信息技術企業解禁數量最多，均超過100家；解禁市值方麵，通訊服務行業以超過4600億元的解禁規模位列榜首，信息技術、材料、工業等三大行業解禁市值形成第二梯隊，均超過1000億元。

解禁潮將加速市場“去偽存真”

限售股解禁將如何影響A股市場？

“2025年的解禁情況呈現政策環境不同、短期波動加劇、行業分化明顯和長期影響有限四大特征。”田利輝向記者表示，當前的宏觀經濟和政策環境與以往有所不同，例如貨幣政策、財政政策等因素可能對市場產生更複雜的影響。倘若企業家信心恢複給力和並購重組交易活躍，解禁並不一定導致公司價值下降。

業內人士指出，相比以往，2025年市場在麵臨解禁潮時更加“從容”。一方麵，養老金、險資等機構投資者占比提升，相關長期資金入場可能部分對衝解禁壓力；另一方麵，減持新規在一定程度上也緩解市場擔憂。

值得注意的是，一些高估值、低盈利的成長股以及大股東持股比例集中的企業解禁壓力更大。

個股方麵，全年、兩隻個股解禁市值占流通股比例超過80%，、、、、、、、、、、、、等10餘隻個股解禁市值占總股本比例超過70%。這些股份基本來源於首發原股東限售股份。

“當然，大量限售股解禁可能導致市場供應增加，短期內對股價產生一定的下行壓力，特別是對於解禁規模較大的個股。而且，不同行業的解禁壓力不同。通信、電子、汽車行業解禁市值靠前，這些行業的股價可能受到更大影響。”田利輝表示，“雖然解禁可能帶來短期波動，但長期來看，公司的基本麵和市場整體趨勢仍然是決定股價的關鍵因素”。

談及投資者該如何應對時，田利輝表示，投資者需以“結構性思維”應對。短期來看，要規避高估值、高解禁比例標的，利用防禦性配置和衍生工具控風險。短期策略是避免追漲，要關注解禁細節，然後擅長利用波動來進行長期布局。中長期來看，要關注公司基本麵，開展對於朝陽行業和優質公司的分散投資和長期持有。

“這就是說，關注解禁後籌碼結構優化帶來的龍頭公司布局機會，例如產業資本增持或外資低位吸籌信號。”田利輝認為，解禁潮將加速A股“去偽存真”，真正具備核心競爭力的企業將在洗牌中脫穎而出。