光大期貨礦鋼煤焦類日報2.12

：昨日螺紋盤麵明顯下跌，截止日盤螺紋2505合約收盤價格為3275元/噸，較上一交易收盤價格下跌56元/噸，跌幅為1.6%，持倉增加9.04萬手。現貨價格下跌，唐山地區遷安普方坯價格下跌30元/噸至3040元/噸，杭州市場中天螺紋價格下跌50元/噸至3300元/噸。當地時間2月10日，美國總統特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅。此前在2月1日，美國已宣布對中國輸美產品加征10%關稅。此次加征25%關稅意味著，對中國出口美國的鋼鐵產品的關稅征收將提高到60%。此次美國無差別對鋼鐵加征關稅，將使得我國鋼鐵直接出口美國已不具備條件，通過第三國轉口貿易也將受到明顯抑製，2025年我國麵臨的出口形勢較為嚴峻，對市場情緒形成一定影響。目前螺紋現貨市場需求恢複依然較為緩慢，盤麵更多追隨宏觀及產業情緒波動。預計短期螺紋盤麵仍震蕩整理運行為主。

石：昨日鐵礦石期貨主力合約i2505價格有所下跌，收於812元/噸，較前一個交易日收盤價下跌14.5元/噸，跌幅為1.75%，成交36萬手，減倉1.8萬手。⠦𘯥㧏𞨲襃𙦠𜦜‰所下跌，日照港PB粉804元/噸下跌10元/噸，卡粉920元/噸下跌8元/噸，超特粉668元/噸下跌10元/噸。供應端來看，澳洲受到颶風影響，發運量再次大幅下降，巴西受到部分礦山發運影響有所降低。45港到港量環比增加115萬噸。⠤𘀥�𚦦𞳦𔲧™𜩁‹量受到天氣影響較大，後續到港量存在減量預期。需求端來看，鐵水產量繼續增加2.99萬噸至228.44萬噸，需求恢複預期和補庫預期對價格有所支撐。庫存端，據mysteel數據顯示，47港進口鐵礦石庫存總量15846.54萬噸，較節前（1月27日）增加118.25萬噸，較上周四下降156.14萬噸。多空交織下，預計鐵礦石盤麵或將延續反複震蕩走勢。

：昨日焦煤盤麵下跌，截止日盤焦煤2505合約收盤價為1122元/噸，較上一個交易日收盤價下跌25元/噸，跌幅2.18%，持倉量增加13231手。現貨方麵，呂梁地區主焦煤（A12.5、S0.8、G80）下調70元至出廠價1130元/噸。蒙煤市場偏穩運行，甘其毛都口岸蒙5#原煤915元/噸不變；蒙3#精煤1040元/噸不變，市場成交一般。供應方麵，煤礦陸續複工複產，國內供應逐步恢複，線上競拍成交價格下跌，貿易商對後市行情預期不高，觀望氛圍較為偏濃。需求端，第八輪降價落地焦企利潤承壓，對焦煤采購情緒偏弱，多以消耗廠內庫存為主，焦化企業出貨壓力較大，廠內庫存有所增加，預計短期焦煤盤麵將呈現震蕩運行態勢。

焦炭：昨日焦炭盤麵下跌，截止日盤焦炭2505合約收盤價1727元/噸，較上一個交易日收盤價下跌19元/噸，跌幅1.09%，持倉量增加416手。現貨方麵，港口焦炭現貨市場報價平穩，日照港準一級冶金焦現貨價格1520元/噸，較上期不變。供應端，焦炭第八輪提降全麵落地，截止目前累降400-440元/噸。原料端焦煤價格延續疲軟，焦炭連續八輪落地後部分焦企虧損加劇，多數焦企開工維持。需求端，鋼材價格弱勢下行，多數鋼廠焦炭庫存處合理水平，鋼廠對焦炭采購積極性不高，多按需采購為主，部分鋼廠有控貨行為，預計短期焦炭盤麵震蕩運行。

：周二，錳矽多個合約收於跌停，主力合約報收6664元/噸，環比下降8.01%，主力合約持倉環比下降6.1萬手至56.09萬手，是春節後首次大幅減倉。近期錳矽市場關注重心主要還是在於錳礦端，加蓬發運增量，市場情緒開始轉向。此前推動錳矽期價走強的主要原因是港口錳礦庫存相對偏低，疊加市場有消息傳出加蓬錳礦將減量發運，錳礦價格快速攀升。但是根據鋼聯、同花順等數據顯示，春節後錳礦發運在逐漸恢複，截止2月7日當周，有統計的海外錳礦發運量當周值為77.35萬噸，周環比增加28.34萬噸，增幅超過50%。其中加蓬錳礦發運量當周值為37.09萬噸，創下去年7月份新高。海外錳礦報價也有一定上漲，在利潤逐漸恢複的情況下，若無不可抗力因素影響，預計海外錳礦發運將恢複正常，基本不存在錳礦庫存短缺擔憂。展望未來，後續利空因素仍然較多。隨著今日盤麵減倉下行，港口錳礦貿易商多封盤觀望，在發運逐漸恢複且目前港口錳礦價格已經有較大漲幅的情況下，後續錳礦價格上方壓力較大，短期成本端對錳矽價格或仍有一定支撐，但力度將逐漸減弱。回到錳矽自身基本麵來看，供需結構仍相對寬鬆，預計2025錳矽仍是供大於求的格局。我們認為短期錳矽期價波動或仍然偏大，提醒投資者注意持倉風險，可考慮期權策略介入。

：周二，矽鐵合約震蕩走弱，05合約報收6336元/噸，環比下降1.8%，持倉環比下降2.46萬手至12.51萬手。72號矽鐵匯總價格約5900-6100元/噸，寧夏、陝西、山西地區較前一日下降50元/噸。昨日黑色板塊多數品種走勢偏弱，矽鐵期價重心隨之下移。河鋼矽鐵2月招標數量公布，2月河鋼75B矽鐵招標數量1460噸，較上輪下降723噸。情緒端，近期黑色多數偏弱，錳矽跌停，帶動矽鐵期價下跌。基本麵，矽鐵成本支撐偏弱也是拖累矽鐵價格走勢的主要因素之一，截止2月11日，陝西地區蘭炭小料價格約735元/噸，周環比下降約65元/噸，矽鐵即期生產成本在逐漸下降中。綜合來看，目前矽鐵利空因素數量大於利空因素數量，不管是情緒麵還是基本麵，預計短期矽鐵維持震蕩偏弱走勢，關注外部情緒擾動及2月鋼招進展。