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近期美股出現較大幅度調整，一些重倉美股的私募淨值出現大幅波動，私募大佬但斌旗下產品也未能幸免。3月11日淩晨，但斌在社交媒體對此作出回應。

但斌表示：“最近我們的基金淨值回撤比較大，有市場和企業方麵的問題，市場和企業本身比較好處理，但世界體係結構性的矛盾和變化，卻不容易理清晰。”

但斌淩晨回應淨值波動

近日，但斌掌舵的東方港灣旗下產品淨值出現較大回撤，代表產品近三周回撤近18%。

圖片來源：第三方平台

近兩年來，但斌旗下東方港灣管理的產品多以重倉美股為主。此前，東方港灣海外基金ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND向美國證券交易委員會（SEC）提交的截至2024年四季度末的美股持倉數據顯示，截至2024年底，該基金共持有14隻標的，前五大重倉標的分別為：英偉達、FNGU（3倍做多FANG+指數ETN）、Meta、微軟、蘋果。

2024年四季度，東方港灣海外基金新買入3隻股票，分別是Palantir、台積電、SoundHound AI；加倉特斯拉；減持英偉達和FNGU；此外，對META、微軟、蘋果、穀歌-C、TQQQ（3倍做多納斯達克100ETF）、亞馬遜、NVDL（2倍做多英偉達ETF）、TNA（3倍做多小盤股ETF）的持倉保持不變。

關注AI三大風險點

東方港灣在月度觀點中表示，在AI領域裏，正在關注三個風險點：AI商業模式的障礙、模型算法架構的缺陷、算力芯片的短期波動性。

商業模式方麵，目前B端商業模式的演進較為順暢，而C端AI商業模式的演進則麵臨更大挑戰，包括免費用戶的邊際服務成本更高、AI產品難以適配“廣告”模式、AI產品推廣進退兩難等。

模型算法架構方麵，大模型展現出了驚人的語言處理能力，在知識問答等方麵接近甚至部分超越人類。但它基於統計概率的模型架構，在某些智能上與人類仍有不少差別，也成了AI技術應用普及的障礙。

算力芯片方麵，關於AI算力芯片的短期需求，不同公司給出不同的觀點。東方港灣認為，從長期來看，AI算力需求還有很長的成長期，人均算力需求可能有百萬倍增長潛力。雖然AI算力芯片的需求可能在某個季度出現短期周期性波動，但並不影響長期投資。