節後第一個交易日，三大指數午盤後集體走低，截至收盤，上證綜指收跌0.65%，深證成指微漲0.08%，創業板指微跌0.04%。兩市成交額1.29億元，較節前最後一個交易日有所放量。從盤麵上看，以Deepseek概念為首的AI應用端集體大漲，黃金、軟件、計算機、等板塊漲幅居前，通信、紅利等板塊下跌幅度較大。
Deepseek於節前發布R1模型，其性能比肩海外領先模型。Deepseek的成功有望改變現有AI的產業格局，堆算力的老路遭到強力挑戰，低成本模型有望引領AI產業發展新路徑。R1模型的開源使小模型具備推理能力成為可能，更低的成本將更有利於開發者探索AI的實際落地，產業鏈享受發展紅利。
AI編程產品賦能軟件開發全生命周期，幫助程序員提高工作效率、減少錯誤、優化代碼質量，並加速了軟件的交付和迭代。同時，企業可借助AI編程產品不斷完善積累的代碼數字資產，形成正向循環。當前“推理模型”成為迭代主基調，推理模型的編程能力相比基礎通用模型有明顯提升。
互聯網等以軟件開發為主的科技企業，將優先受益於AI代碼生成帶來的效率提升。當前軟件開發麵臨巨大變革，軟件企業可以通過利用AI工具實現效率提升，以應對快速變化的市場需求與繁雜的業務智能化重構。自2022年一季度以來，美國七大科技公司人均創收大多實現了增長，這反映了AI編程為軟件企業實現提效。
來源：Wind，iFinD，研究所
海外AI編程起步早、企業付費意願強，應用已逐步進入成熟階段，而國內在軟件生態融合與場景豐富度相比海外明顯欠缺。目前國內AI編程產品主要出自大模型公司，隨著DeepSeek等開源模型的興起，推理模型成本或將進一步降低，幫助軟件企業提升開發效率，加速產品落地。可以關注軟件ETF（515230）、計算機ETF（512720）的投資機會。
AI模型成本降低短期增加了市場對於應用側的關注，遊戲ETF（516010）今日大漲6.61%。
1月21日，國家新聞出版署官網發布2025年1月國產網絡遊戲審批信息，共123款遊戲獲批，同時下發新一批進口網絡遊戲審批信息，包括13款遊戲。2024年遊戲市場總體穩定，國產版號如期下發，進口版號每月下發趨於常態化。版號供給穩定的情況下2025年遊戲行業的發展前景值得期待。
AI的應用可以大幅提升遊戲開發的效率。AI大模型覆蓋從動畫、場景生成、數值設計到編程等多個環節，推動遊戲開發各個環節的自動化與協同化。開發者可以直接通過AI工具生成遊戲的各個要素，最終自動生成完整的遊戲，顯著減少了開發過程中重複勞動和溝通成本，確保遊戲內容開發過程中質量的穩定性和一致性，釋放開發者的創作潛力。
據此前遊戲工委發布的2024年中國遊戲產業報告，去年國內遊戲市場實際銷售收入達到3257.83億元，同比增長7.53%的同時再次創下曆史新高。用戶規模與市場收入實現同步增長，且移動、客戶端、主機、小程序遊戲等細分市場整體規模同樣迎來不同程度增長。
來源：Wind，遊戲產業報告，中國遊戲產業研究專家委員會，伽馬數據，研究所
隨著版號發放逐步穩定，遊戲新品數量趨穩。疊加AI技術賦能及部分爆款大作帶動下出海態勢良好的驅動，遊戲行業有望持續回暖。可以關注遊戲ETF（516010）。
影視ETF（516620）今日漲幅1.73%，作為同樣受益於“AI+”概念的板塊，今日表現卻較大幅度落後於遊戲板塊。總體來看，部分春節檔影片表現不及預期，導致影視板塊部分龍頭股下跌幅度較大，從而使得板塊整體表現受到影響。
據國家電影局統計，2025年春節檔總票房達95.10億元，觀影總人次1.87億，總場次數346.8萬場，刷新的中國影史春節檔票房和人次記錄。其中《哪吒之魔童鬧海》以48.39億元的票房成績實現斷層領先，貢獻了春節檔期內一半的票房，並創下中國影史春節檔電影票房記錄。
春節檔票房創新高與影視股大跌的“背離”，本質上反應了市場短期利好兌現的現象。頭部影片的虹吸效應、行業複蘇不確定性等因素共同導致了這一現象。盡管如此，隨著AI視頻模型不斷迭代升級，“AI+影視”應用落地將持續加速，長期仍將推動市場空間打開。
《哪吒之魔童鬧海》的爆火證明優質內容仍是打動觀眾的核心。除了在劇本、角色塑造上下足功夫，該片在技術創新方麵的投入也值得行業借鑒。先進的動畫技術使影片在視覺效果上更加震撼，而AI的進一步參與有望降低優秀影視作品成本，中國影視市場仍具備較大上升潛力。感興趣的投資者可以關注影視ETF（516620）。
風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會麵臨因投資標的、市場製度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金