乙醇搶跑！1月上半月巴西糖產量銳減78%！減產成定局？最新Unica數據解讀
周一的時候，市場瘋狂避險，現在仍然有一些陸陸續續的減倉，但是拋售壓力，已經減緩不少；簡單來說，想賣的人賣的差不多了。想買的人也開始出現了；市場穩住的狀態讓大家可以有時間慢慢消化信息，沒必要恐慌。
Deepseek之後的第四個交易日，再來看看一些新的情緒 vs 敘事變化；
1/ 周一市場巨震，當時交易台的觀察是；1）大家全麵拋售，做風險管理；2）沒人接住掉下來的刀子；3）杠杆 / ETF放大波動 4）明顯的板塊輪動（semis流出到一些防禦性板塊，包括software）；
2/ semis板塊截止到現在，本周跌幅已經收窄至-5%（已反彈5% + 1%YTD）；周一的時候，市場瘋狂避險，現在仍然有一些陸陸續續的減倉，但是拋售壓力，已經減緩不少；簡單來說，想賣的人賣的差不多了。
3/ 想買的人也開始出現了；市場穩住的狀態讓大家可以有時間慢慢消化信息，沒必要恐慌。
4/ 關於deepseek的信息差，各家買方賣方已經卷得差不多了；昨天我們推了某家外資行5000人的deepseek研討會；各路AI bull出來穩定軍心的效果也頗為明顯，譬如“Jevons悖論”已經開始爛大街，敘事開始深入人心；META + MSFT的業績也有幫助；
5/ META業績之後，NVDA似乎仍然頗為疲軟；關於推理，誰受益於推理，英偉達的護城河，更緊的芯片禁令，大家仍然在爭辯；
關於META 業績後 - AVGO vs NVDA vs Groq （？）
META業績後，買方很明顯對 ASICs 出現了更高的興趣；主要是META業績會上提到的，更多的訂製芯片（包括替換一部分訓練算力）；
BofA昨天的一點評論；
對於Meta在GPU與定製芯片領域的布局組合，我們的觀點積極但需保持客觀視角（即英偉達仍具看漲邏輯）。Meta在25財年650億美元總資本支出中，其“定製芯片”相關投入約僅為20-30億美元。占Meta600-650億美元資本支出的比例仍非常有限。
這個問題我也還沒完全想通；短期來看，雖然ASICs短期確定性更高（訓練轉向推理 + 各家ramp up的好消息不斷，比如CLS也暗示了OAI/AVGO可能達到GOOGLE業務的規模 + 沒有類似H20那樣的出口管製影響 + 也沒有BW產能的問題）；但是長期看來，如果市場繼續走開源路線，那麽更多的創新帶來更多架構上的變動，似乎一個更加容易scale up的GPU集群，會比ASICs更有彈性？
至於昨天晚上很多人聊的Groq，暫時看起來還沒什麽太大的變化；關於Groq TPU的專家紀要很多，前段時間大家也研究的差不多了。JPM昨天有一個專家紀要，回頭整理下再推出來；
大摩上調了capex支出的預測；
25/26的都做了一些調整；
也給META做了一個拆解：
本文來源：180K ，原文標題：《博通 vs 英偉達？》
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